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回顾历史，长期以来，中国维持紧密的经贸关系，双边贸易保持高速增长态势。从美国的视角，中国从零开始，逐渐壮大，变成其最重要的贸易伙伴之一，如图67所示。1972年中美刚刚建交时，美国对中国出口额仅有6400万美元，进口额仅有3500万美元，占比均约为0.1%。近半个世纪以来，中国占比稳定上升，到2017年，美国对中国出口额达到1307亿美元，占美国总出口额的8.4%；进口额达到5056亿美元，占美国总进口额的21.6%。值得指出的是，2009年之后，美国对中国进口的依赖程度超过欧盟。2018年，因为中美经贸摩擦加剧，中国占比略有下降，但仍维持较高水平。2018年，对中国出口占到美国总出口的7.2%，从中国进口占到美国总进口的21.2%。

文章说，在上海的人或到过上海的人可能都会知道，每逢周末和节假日，在上海人民公园的北角，就会上演“白发相亲”的街头剧，成千上万的父母成群结队带着列有子女各项相亲条件的“简历”聚到这里，形成一片独特的风景。现在在中国，不仅仅是上海，自2004年起，在北京、杭州、深圳和武汉等城市的公园里，这种特殊的为两代人“人生大事”奔波的“白发相亲角”日渐红火。无独有偶，“白发相亲”不只中国有，这几年日本也十分流行。

数据来源：CEIC数据库，ACCEPT测算我们认为，近期宏观杠杆率虽有上升迹象，但是仅一个季度的短期上升尚不足以引发过多担忧，风险总体可控。我们注意到，在2019年一季度的新增社融中，人民币贷款、企业债、地方政府专项债等通过市场化、正规渠道的融资占绝对优势，其中，人民币贷款占比高达77%。而包括委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票在内的影子银行表外融资则延续了2018年金融过度收紧以来的萎缩态势，虽有小幅提升，但增加并不显著。另外，我们也注意到，在2019年一季度新增的人民币贷款中，非金融企业及其他部门（以非金融企业为主）获得了总贷款量的77%。可见，今年以来将近六成的新增信贷资源流入了非金融企业部门。由于企业拥有相对透明、完善的财务会计、信息披露制度，融资的供需双方通过正规渠道、以市场化定价的方式完成融资，再加上相应的监管趋于完善，我们认为系统性金融风险在近期爆发的概率较小。

文章对于这种比“硬件”更重视性格投缘，是否有共同的爱好这一点表示赞成，认为特别是不应该过分重视经济上的硬件，年轻人人生刚刚开始，有几个腰缠万贯？文章还认为，幸福的生活靠两个人共同打拼，才会有一种“同舟共济”的感觉，才会学会互相珍重，如果一切都是事先就准备好的，那么两个人通过什么来加强感情的纽带呢？如果只能“同甘”，不能“共苦”，那么爱的小巢就会处于风雨飘摇中，因为所有的人的生活都不会一帆风顺，也不会永远有父母护航。

（二）消费、就业与价格1．消费：消费增速持续回落，汽车销售下降明显短期来看，消费增速稳中略降，不及预期。2019年5月社会消费品零售总额为32956亿元，同比增长8.6%，相对于2018年5月8.5%的同比增速略有下降。扣除价格因素，社消实际增长6.4%，低于去年同期的6.8%。其中，2019年5月限额以上单位消费品零售额11694亿元，同比增速为5.1%，与去年同期5.6%的增速相比亦有下滑。刨去五一错期的因素，2019年5月的社会消费品总额同比增速相对于去年同期增速有所下滑。

股票的长期价值，看的就是能产生多少自由现金流、产生的自由现金流是不是越来越多。能产生越来越多的自由现金流，是很多大牛股共同的特征。贵州茅台之所以能成为大牛股，就是因为产生的自由现金流多。从2010年以来，贵州茅台的自由现金流，从41亿增长到296亿，上涨了7.2倍。最近几年是茅台的景气周期，所以自由现金流增长比较多。