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川普生于1946年，做了大半辈子企业，70岁这一年，在美国社会强烈的撕裂中，在华盛顿的建制派、华尔街的金融精英、硅谷的科技精英、好莱坞的文化精英的共同反对下做上了总统。马云生于1964年，小川普18岁。马云现在54岁，离70岁还有16年。不要误会我会觉得马云会走川普的路，只是觉得16年是足够长的时间，这个时代正在发生前所未有的激进变化，政治、科技、地缘的相互催化，会有很多的新鲜事。显然游走于各国上流之间的马云能看到的变数和机会比我们高的多。

提问：我有两个问题，第一个，中国对QFII、RQFII放开限制以后，是否意味着下一波的波动性会来做主角，这种波动性的特点是什么？刚才您建议以后未来的投资，建议主动管理，这是否意味着被动投资完全失效。刚才讲到有一些市场噪音，想问一下现在比较明显的，您觉得比较明确的噪音会有哪些？

一、生态环境部点名山西环保，焦化产能收缩预期再起2018年年底，中央第二生态环境保护督察组对山西省第一轮中央环境保护督察整改情况开展“回头看”，针对大气污染防治统筹安排专项督察，并形成督察意见。2019年5月6日，督察组就督查结果向山西省委、省政府进行了反馈。

关于保护主义，如果保护主义升温，上升到贸易战的话，我们认为最近特朗普触及大家的底线，尤其是对于关税，之前是加拿大和墨西哥减免，现在取消减免，欧洲也要征税，无论是欧日，还是加拿大、墨西哥，都觉得有反报复的措施。如果贸易保护主义升温的话，对全球GDP的减小的压力在0.5到1个百分点。如果是1个百分点的话，从全球7年来最高的涨幅会跌为全球9年来最低的涨幅。我们觉得这样的可能性还是比较小，我们认为真正爆发全球贸易保护主义，特朗普在全球挑起贸易的摩擦，不仅有经济的考量，还有政治的考量，但是考虑到最终的平衡，全球贸易保护主义的可能性还是不高，在10-20%的可能性。

最后总结一下：流动性、长久性、传承性，是我们瑞银对于投资全球资产配置的原则。谢谢！提问：我的问题是关于美元的走势。因为现在美联储是渐进式加息，但是特朗普其实现在也在大规模的扩张财政刺激，财政刺激一般都是在商业周期下行，或者是降息的时候才开始，在这种情况下，美国的就业比较充分，通胀目标比较接近的情况下，怎样来吸收这么大规模的债务的供应，这种情况下，是不是美元今年上半年的反弹是非常短暂的，是不是类似于去年非美货币大规模逆袭，今年会不会出现一个场景，大宗商品的逆袭，在美元这么弱势的情况下？

看见一些打心底里不喜欢马云的人也给马云点赞，包括我在内。可能大家都不能不承认一个事实：放下实在是很难。不仅是先要有心想放下，然后是有能力真放下，不能把事情搞砸。这个大难事恐怕在中国只有屈指可数的几个人做到了。在美国有一个做得非常完美，那就是盖茨。乔布斯只做到了一半，他只是被迫放下，然后苹果还是多年第一。